Рост рынка токенизации реальных активов (RWA) заставил финансовые учреждения смотреть за пределы своих домашних рынков.
Согласно новому отчету Tiger Research, регуляторная неопределённость продолжает замедлять внутреннее внедрение во многих странах.
В отчете оценивается, что мировой рынок токенизации RWA достиг от 25 до 36 миллиардов долларов в первой половине 2026 года. Рост был обусловлен такими преимуществами, как автоматизированные выплаты процентов, более быстрые расчеты и расширение доступа инвесторов.
Однако во многих юрисдикциях до сих пор нет правовой базы, признающей токенизированные ценные бумаги. В результате учреждения сталкиваются с тремя вариантами: ждать регулирования, экспериментировать с регуляторными песочницами или расширяться на зарубежные рынки.
Связано: New York Life выходит в сферу токенизации через партнерство с Centrifuge
Офшорные рынки предлагают самый быстрый путь
Tiger Research утверждает, что финансовым учреждениям следует уделять приоритетное внимание приобретению операционного опыта на зарубежных рынках, а не ожидать принятия внутреннего законодательства.
Хотя ожидание местных правил снижает регуляторные риски, доклад предупреждает, что это также может означать упущение ранних рыночных возможностей. Регуляторные песочницы предоставляют пространство для экспериментов, но редко поддерживают полномасштабный выпуск стандартизированных токенизированных ценных бумаг.
Вместо этого Tiger Research рекомендует выпускать цифровые облигации и другие токенизированные активы в юрисдикциях с установленными нормативами. Накопление опыта на зрелых рынках может помочь компаниям развить экспертизу и получить конкурентное преимущество до утверждения национальных правил.
Токенизация требует не только блокчейна
В отчёте подчеркивается, что токенизация — это не только размещение традиционных активов в блокчейне. Успешная международная эмиссия требует тщательного юридического и операционного планирования.
Учреждения должны решить, где открывать офшорные операции, получать необходимые лицензии и определять, какие активы токенизировать. Также необходимо определить целевых инвесторов, выбрать валюты расчетов и разработать процессы кастоды, управления и послевыпуска.
По данным Tiger Research, решения, принятые на ранних этапах, влияют на все более поздние этапы. Поэтому тщательное планирование крайне важно для успешных предложений RWA.
Гонконг, Сингапур и США лидируют
Tiger Research выделяет Гонконг, Сингапур и Соединённые Штаты как наиболее привлекательные направления для оффшорной токенизации.
Гонконг выделяется своей комплексной регуляторной базой, сильной операционной инфраструктурой, такой как HSBC Orion, и государственной поддержкой токенизированных ценных бумаг. Недавние изменения правил, разрешающие вторичную торговлю ценными токенами ценных бумаг на лицензированных биржах виртуальных активов, ещё больше укрепили её позиции.
Сингапур признан своей чёткой нормативной базой в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах. Структура компании с переменным капиталом также упрощает управление фондами и сегрегацию активов. Однако в отчёте отмечается, что требования к лицензированию остаются строгими.
Соединённые Штаты стали более привлекательными благодаря большей прозрачности регулирования со стороны SEC и CFTC в 2026 году. Вместо самостоятельного получения лицензий эмитенты могут сотрудничать с такими платформами, как Securitize для выпуска токенизированных ценных бумаг в рамках существующих регуляторных исключений. Фонд BUIDL от BlackRock выделяется как яркий пример.
Связано: Рынок токенизированных RWA на $60 млрд не демонстрирует активности в блокчейне, как говорится в отчёте
Он-чейневые платформы предоставляют ещё один вариант
Помимо организации операций в регулируемых юрисдикциях, Tiger Research выделяет нативные онлайн-платформы как альтернативный путь.
Платформы, такие как Ondo Global и Plume, позволяют учреждениям использовать существующую, соответствующую требованиям инфраструктуру, а не создавать новые офшорные структуры. В отчёте говорится, что такой подход может ускорить выход на рынок и одновременно обеспечить доступ к децентрализованной финансовой ликвидности.
Однако Tiger Research предупреждает, что эти платформы добавляют дополнительную структурную сложность. Учреждениям также может понадобиться адаптироваться к специфическим операционным и управленческим требованиям, отличающимся от традиционных финансовых рынков.
Ранняя подготовка может стать конкурентным преимуществом
Tiger Research приходит к выводу, что финансовым учреждениям следует начинать развивать возможности RWA уже сейчас, а не ждать всеобъемлющего внутреннего законодательства.
В отчете отмечается, что крупные финансовые учреждения США уже расширяют инициативы по токенизации в блокчейн-сетях, включая Canton, Solana и Ethereum. Фирмам в юрисдикциях с менее развитыми нормативами может потребоваться от шести месяцев до более года на создание офшорных операций, проведение юридических проверок, разработку токенизированных продуктов и привлечение инвесторов.
По данным Tiger Research, юридической подготовке остаётся самым большим препятствием. Однако задержка действий до окончательного утверждения внутреннего регулирования может оставить компании позади конкурентов, которые уже получают практический опыт на мировых рынках токенизированных активов.
Связано: генеральный директор Bitget Грейси Чен рассказывает о видении универсальной биржи, ориентированной на ИИ и токенизацию
http://cryptonews.net/ru/news/finance/33102688/